Restaking的价值基石是EigenLayer的AVS。从区块空间经济学的角度来看,Rollup L2是抽象出ETH的区块空间转售,AVS是抽象出ETH的经济安全性出售。 市场有一种理论假设,Restaking虽然增加了ETH的共识负载,但有着更高的Staking收益率的LRT项目能够帮助提高ETH的质押率和价格进而增强主网的经济安全性。 观察Dune的链上数据看板,我们会发现以上假设与事实有一些龃龉: Restaking Fomo热潮带来的以太坊 Staking净流入增长趋势,持续时间很短。时间区间仅为今年1月19日~2月13日,不足1个月。目前虽然净流入仍然保持在0轴上方,但处于历史底部区间。 对以太坊 Staking的积极影响,整体远远不如上海升级。
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24年以来,ETHStaking总数量2920.60万增长到3212.14,增长率10%。但这个增长趋势的斜率,与2023 Q3横盘熊市期间几乎一致。而24年1月恰恰是BTCETF通过后的市场调整期。 这里可以看出,Restaking项目的PMF,是Restaking高以太坊本位被动收益+市场调整期。与EigenLayer的AVS叙事的相关性,反而比较弱。
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Etherfi、Renzo等Restaking项目在吞噬Lido、Rocket Pool等LST的新增Staking的份额。目前Restaking项目占据了新增Staking 40%的市场份额。
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从月度变化来看,Lido、Figment、币安、http://P2P.org等传统Staking协议和平台在流出,而Etherfi、Renzo等Restaking协议在大幅净流入。
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但值得注意的是,Figment、币安都在一级市场不断出手投资孵化Restaking协议,而Lido由于受即将达到1/3 Staking市场份额阈值的约束而消极作为。 所以,其实Restaking可以看做是一场由Restaking项目和Lido竞对联合发起的围剿。 在这个过程中,Lido失去了市场份额,获得了ETH生态内的伦理安全性。而Figment、币安不过是左手倒右手,以失去部分被动收入为代价在牛市做资产发行。Etherfi就是第一个成功的案例。 |