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通用杠杆协议 Gearbox 新版更新,透露了哪些想法?

矿业新闻 7 天前 319人浏览 0人回复

Gearbox 不仅是一个杠杆借贷平台,可以把它想象成是开放式的 dYdNPXS,用户可通过它将杠杆应用到其它 DeFi 协议以增加资本效率。

撰文:李科

我们曾在 6 月份时介绍过 MarketMake 以太坊Global 黑客马拉松上的决赛入围项目 Gearbox Protocol,当时,该项目在这个由 Aave、1Inch、Chainlink 联合赞助的黑客松上脱颖而出,吸引了我们的关注。此外,Gearbox Protocol 一直低调发展,很少对外发布更新。

最近,Gearbox Protocol 的开发团队更新了关于产品的开发进度和更多项目信息,并且表示,Gearbox 代码 Beta 版基本开发完成并在进行审计。

更值得注意的是,著名的海外 DeFi 社区 LobsterDAO 的创始人 Ivangbi 以 Gearbox Protocol 核心团队成员的身份公开了自己对该项目的支持,使得这个沉寂了一段时间的 DeFi 项目更具关注度。

根据 Gearbox Protocol 团队发布的最新技术文档,链闻特地更新对该项目的介绍。

Gearbox 是什么?

想理解 Gearbox 究竟是什么之前,最好的方法,先得搞清除 Gearbox 不是什么:可以这么说,Gearbox 既不是一个交易平台,也不是流动性挖矿耕种协议。

Gearbox 是一种「通用杠杆协议」,它更像一种底层原始协议,为用户提供通用杠杆,然后用户可将杠杆应用到其它 DeFi 应用上,以达到增加资本效率的目的。换句话说,Gearbox 就像是中心化交易所保证金交易的去中心化版本,特别之处在于 Gearbox 可以直接对接其它 DeFi 平台以扩展其应用场景,而且其交易是可组合的。

更具体来说,Gearbox 希望实现的目标,是「将杠杆作为一种服务」,其它 DeFi 协议可以被允许整合到 Gearbox 中来,这些 DeFi 协议可以以此获得更多的流动性和使用量——做一个类比,这就像在信用卡支付网络中添加一个新的支付合作伙伴,瞬间增加了其用户量和资金量。

而且,Gearbox 的用户也可以直接在 Gearbox 平台上实现杠杆借贷+收益耕种、套利交易一站式操作,它不仅仅是一个杠杆借贷平台,它更像是一个整合了所有 Defi 功能的大杀器,你在 dydx 仅可以进行保证金杠杆交易和合约交易,在 Yearn 仅可以进行杠杆挖矿收益,但 Gearbox 更加开放,它可以直接和 Uniswap、Sushiswap、dydx、Yearn、Curve、Opyn 等对接,之后进行所有种类的交易,而且自带杠杆。

所以,它不仅仅是一个杠杆借贷平台,可以把它想象成是开放式的 dYDPundi,可以直接和 Uniswap、Sushiswap、Yearn、Curve、Opyn 等 DeFi 协议进行对接。

Gearbox 能做什么

之所以叫「通用协议」,是因为 Gearbox 可以广泛的应用到其它 DeFi 应用上。Gearbox 团队举了一些例子,说明 Gearbox 可能实现的作用。

杠杆收益耕种

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用户可以质押 25 个 以太坊、以 4 倍杠杆借出 100 个 以太坊,然后将合计 125 个 以太坊 兑换成稳定币,并在 Yearn 上进行流动性收益耕种——这样,就可以达到 5 倍杠杆挖矿收益的效果。

杠杆交易套利

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用户还可以利用 Gearbox 进行杠杆交易套利,比如,在 Gearbox 上利用杠杆借出资金,然后卖出做空,等价格回落时再买入归还所借资产,通过其中的价差赚取利润。因为没有时间方面的限制,所以比闪电贷更有优势。

除此之外,因 Gearbox 所具有的开放性,其还可以被应用到衍生品代币的杠杆化、期权或其它组合交易策略。

如何实现杠杆借贷?

Gearbox 引入了「信用账户」(Credit Accounts)这个关键概念,用户通过信用账户来使用杠杆协议。

信用账户是一个智能合约,用户可以在 Gearbox 上开一个信用账户,以组合的方式将杠杆应用到各种 DeFi 协议,比如,在 Uniswap 上进行杠杆交易,在 Yearn 和 Curve 上进行杠杆耕种收益。

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所有资产都在该信用账号上,包含用户的质押本金和通过杠杆借贷的资金。当用户质押一定资金开立一个信用账号后,就可以通过杠杆获得 3 倍的借贷资金,如下图。

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所有的操作都经过这个信用账号,可以把信用账号看作是一个自动 DeFi 钱包,该钱包不止持有你的资金,还可以通过其执行各种交易策略,用户可以发送交易订单到自己的信用账户调用里面的资金。

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Gearbox 信用账户合约在设计上实现让个信用账户都设有借贷健康系数(清算门槛),如果贷方的抵押资产低于清算门槛其资金将被清算。

更低的 Gas 费

相对于其它 DeFi 协议 Gearbox 消耗更低的 Gas 费,原因在于大多数 DeFi 协议的只有一个总的合约,所有的交易数据都在上面进行,当用户进行交易时所需要把所有的数据都同步一边,合约包含内容越多会消耗更多的 Gas 费,而 Gearbox 的用户交易时不需要运行总合约,他们都在各自单独的信用账户合约上进行操作,只有该合约和 Uniswap、Sushiswap、Yearn 进行交互,因此可以把 Gas 费消耗降到最低。

没有资金费率

传统保证金杠杆交易中资金费率是比较大的一块支出。因为 Gearbox 没有内置的订单交易簿或流动性交易,所有交易都是在被允许的第三方平台上执行,Gearbox 不需要维持做多和做空头寸的比例,因此用户不需要支付资金费率,贷款人只需要支付利息即可。

信用账户机制如何实现?

信用账户。信用账户本质上是一个智能合约,它持有用户的质押资金和借贷的资金,即用户质押一定的资金,和利用杠杆借贷一部分的资金,这两部分资金都保存在信用账户中。用户可以在允许范围内使用信用账户的资金与其它 DeFi 协议进行交互,比如在 Yearn 进行流动性挖矿,在 Uniswap 上以卖出做空或买如做多的方式进行套利交易,但用户不能直接提取信用账户的资金,该资金由智能合约保管。

风险控制。不是所有的 DeFi 协议和币种都能接入 Gearbox 的信用账户,Gearbox 会选择那些可靠的 DeFi 协议智能合约,以及波动性相对稳定的币种,以避免合约的安全性和币种价格剧烈波动带来的风险——这其实很类似通过一个白名单机制控制风险。

资产平衡表。可以把信用账号看作是一个资产负债表,资产端是账户持有的实际资产,负债端是用户的质押和借贷的资金。我们以用户质押 1000 USDCoin,然后通过 4 倍杠杆借入资金并买入 以太坊 为例:资产端就是用户买入的 以太坊 的总价值,负债端是 5000 USDCoin(1000 USDCoin 本金+4000 USDCoin 借入资金),当资产端的 以太坊 总价值大于负债端的 5000 USDCoin 时,信用账号就是安全的。

资产健康指数。Gearbox 采用资产健康指数来判断资金是否安全以及是否应当进行资产清算。资产健康指数计算公示如下:

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其中分子表示信用账户资产平衡表中的资产端总价值,分母表示借贷的资金和借款利息。当健康指数小于 1 时,信用账号将被清算。

关闭信用账户。有两种关闭信用账号的方式,一种是用户偿还借贷的资金和利息后关闭信用账号;一种是直接关闭信用账户,此时智能合约将自动结算并偿还借贷资金。在这两种情况下,关闭信用账户偿还贷款和利息之后的结余部分将归还用户。另外,如果信用账户的资金不足以支付贷款和利息的话,该信用账户就不能被关闭。

账户清算。如果账户健康指数低于 1,信用账号将被清算,清算金额包含借款资金、借款利息和清算费用,清算之后剩余的资金将返回给信用账户持有者。如果信用账号总价值不足以支付借贷资金和利息,将会动用 Gearbox 协议的金库保险池资金来偿还 LP 的资金。

协议手续费。Gearbox 协议的手续费来源于 2 个途径。一个是借款利率和存款利率之间的利率差收益,一个是信用账户被清算时收取的清算费用。这两部分费用将被存进协议金库。

流动资金池

为了提供借贷资金的流动性,Gearbox 同样建立了流动性池,任何人都可以存入资金来提供流动性。利用其开放性,Gearbox 未来可能直接利用其它借贷平台的资金池,而不仅仅是依靠自己独立的资金池。

跟 Aave 的机制一样,Gearbox 的流动性提供者在质押资金提供流动性时,可以获得 LP 代币,并获得利率收益。

Gearbox 还设置有保险池,保险池的资金来源于财政金库。保险池可以保证信用账户被清算、黑天鹅事件发生或价格高度波动时资金得到有效偿付,这是协议最后得保障。

Gearbox 如何整合其它 DeFi 协议

Gearbox 要做的事情有点像组合创新,它的目标是以开源的方式整合现有的 DeFi 协议。集成从两个方向进行,一个方向是把杠杆赋予现有的 Defi 协议(比如 Uniswap、dYdPundi、Yearn 等),一个方向是从一些 DeFi 协议引入借贷流动性资金(比如 Aave、Compound 等),通过整合其它协议 Gearbox 将可能释放出潜力,当然与哪一个协议进行整合还需要经过 Gearbox DAO 组织的投票通过——从这个角度看,Gearbox DAO 未来的治理非常重要,也给该项目发行治理代币留下了伏笔。

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