全面分析BTC三度减半的市场、挖矿与技术状况

新冠病毒疫情让我们发现，西方政治和经济在面临危机时无比脆弱，全球政策制定者无一不在面临巨大压力，他们都在竭尽所能地避免出现经济灾难，因此选择了惊人难以置信的量化宽松政策，这些措施导致全球债务增加到历史最高水平。

在我们看来，BTC价值主要由其非主权、抵制审查、以及硬上限供应量等特征支持。相比于传统「避风港资产」，在当前地缘政治局势加剧紧张、经济大萧条、以及全球隔离的状况下，更凸显出BTC的价值，而且还能进一步推动数字资产普及应用。

那么，BTC有什么优势呢？

在最大程度提高风险调整后收益的多资产投资组合中，BTC是一种极具吸引力的选择。具有讽刺意味着的是，BTC受到批评最多的特征，反而是其最吸引人的地方，比如：波动性。众所周知，BTC波动性常常被人诟病，而且远高于大多数资产类别，但现在原油价格波动性早就超过了BTC。

此外，作为替代避险资产，BTC在许多方面也都优于黄金和其他贵金属，这些优势在以数字资产为主导的世界中正变得越来越重要

下面我们一起来回顾 ：BTC历史上三次「减半」对挖矿成本的影响：

第一次减半： 2012 年

BTC历史上第一次「减半」发生在 2012 年 11 月 28 日，当时BTC算力创下 27 TH/s 高点。

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从上表中可以看出，BTC第一次区块奖励减半之后，网络算力上升到 25 TH/s，区块奖励从 50 比特币 减少至 25 比特币，收支平衡成本从 4.45 美元上涨到 12.68 美元，虽然BTC价格从 9.5 美元上涨到 13.5 美元，但矿工的毛利润率却从 53% 暴跌至 6%。

第二次减半： 2016 年

BTC历史上第二次「减半」发生在 2016 年 7 月 9 日，当时BTC算力创下 1,580,000 TH/s 高点。

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从上表中可以看出，BTC第二次区块奖励减半之后，网络算力上升到 1,580,000 TH/s，区块奖励从 25 比特币 减少至 12.5 比特币，收支平衡成本从 217 美元上涨到 453 美元，虽然BTC价格从 420 美元上涨到 680 美元，但矿工的毛利润率却从 48% 下跌至 33%。

第三次减半： 2020 年

BTC历史上第三次「减半」发生在 2020 年 5 月 12 日，根据我们预测，BTC收支平衡成本将会上涨到 1.2 万-1.5 万美元，同时网络算力也会逐渐上升。如果 2020 年减半之后的「剧本」和前两次一样，那么BTC市场价格将会超过收支平衡价格（即超过 1.2-1.5 万美元）。

但是，如果BTC价格没有上涨，那么网络算力很可能会下跌。

另外需要注意的是，此前两次「减半」时BTC网络还不成熟，同时我们还需要考虑到新冠病毒疫情对经济环境的影响，所以这次BTC区块奖励减半应该和前两次有所不同。

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